杏彩体育官网登录国内每年自然牛黄的产出量远不行知足古板中成药临盆的需求量，所以历久处于供需合联仓皇状况，导致价钱持续走高。正在此布景下，摊开自然牛黄进口，将希望打垮求过于供的大局，对商场价钱发生调控影响，帮帮药企缓解本钱压力，利好品牌中药上市公司。

7月1日，国度药监局归纳司、海合总署办公厅公然收集《合于允诺进口牛黄试点用于中成药临盆相合事项的通告（收集见解稿）》见解，通告对来自于不存正在疯牛病疫情禁令国度（地域），且切合中国海合检疫央浼和药品德料检修央浼的牛黄，允诺其试点用于中成药临盆。

本次策略试点时限为2年，试点区域搜罗北京等 12个省（区、市）杏彩体育官网。到期后遵照试点使命处境，牛黄进口应用合连使命逐渐正在世界周围内推开。策略的胀动将显然有利于品牌中药股革新结余水准。

进口自然牛黄并非希奇事。原形上，正在2000年之前，进口牛黄无间是中国牛黄药材的要紧开头。而正在以后，疯牛病疫情正在环球延伸，进口牛黄被查出率领疯牛病病毒。为独揽疯牛病传达危险，原国度药监局正在2000-2002年时候先后宣告了一系列文献，昭着央浼“禁止应用进口牛源性质料造备中成药，如自然牛黄、牛胆膏、牛骨粉等”。以后，中国未再照准牛黄进口。

时隔20多年之后，羁系部分再度摊开自然牛黄进口，策略陡然转向的起因是什么呢？实在，这背后的大布景是，国内自然牛黄供需失衡，导致价钱连接大幅上涨。

从需求端来看，牛黄是黄牛或水牛的胆囊结石，是古板贵重中药材，拥有清心、豁痰、开窍、凉肝、息风妥协毒的收效。中国古板名方名药中豪爽应用牛黄，据纷歧律统计，正在4500余种方剂中约莫有650余种方剂采用了牛黄，今世中成药中的珍品如“安宫牛黄丸”、“片仔癀”、“牛黄清心丸”等都是以牛黄为要紧原料杏彩体育官网，下游商场需求茂盛。

从提供端来看，自然牛黄自身就拥有稀缺性。第一，实质为牛胆结石的自然牛黄，实在是牛的病理产品。平常牛身上不存正在牛黄，而牛胆结石发病率极低，只要1‰-2‰，意味着100万头牛才调得3-4千克牛黄。第二，有牛黄的牛大凡正在10岁以上，且身体纤弱。从农业社会进入工业化社会之后，耕牛数目大幅度下降，目前牛要紧是举动肉牛养殖，大凡养殖20个月就宰杀，很难发生牛黄。

上述成分决心，自然牛黄产量绝顶稀疏。遵照探讨机构测算，中国自然牛黄的年产量约莫为600多千克，而本质需求量横跨5000千克。结果即是，中国每年牛黄的生产量远不行知足古板中成药临盆的需求量，所以历久处于供需合联仓皇状况，价钱持续走高。

公然价钱走势数据显示，2011年自然牛黄价钱从11万元/公斤上涨到18万元/公斤，2012年价钱上涨到20万元/公斤，2013年自然牛黄25万元/公斤，2014年行情幼幅回落到23万元/公斤，之后几年打发库存，2017年牛黄再次急速上涨到33万元/公斤，2020年9月后行情上涨到50万元/公斤，进入2023年牛黄货源紧缺，价钱疯涨到150万元/公斤。

对付策略再度摊开自然牛黄进口，中银证券以为，进面试点策略的奉行希望打垮求过于供的大局，对价钱发生必定的下行压力，通过表部引入供应源来增多商场提供，缓解国内商场的供需合联失衡大局。此举希望对商场价钱发生调控影响，帮帮药企缓解本钱压力，鼓吹商场稳固当康开展。

据中药材寰宇网数据显示，从环球牛黄数据看，牛酿成概率正在1‰-2‰，目前环球自然牛黄年产量约4000公斤，中国自然牛黄产量约600-700公斤。从散布上来看，自然牛黄年产量最大的地域是巴西，占环球产量的亲密四成。与此同时，阿根廷、智利、乌拉圭、墨西哥、澳大利亚、南非以及北美、中亚等国度和地域也有不少自然牛黄。

浙商证券以为，2023年3月-11月国内自然牛黄价钱 1 年内上涨 83 万元/公斤优劣理性的，牛黄进口应用试点有帮于辅导国内自然牛黄价钱回归合理水准。中信修投以为，全部来看，自然牛黄绽放进面试点希望缓解牛黄商场供应缺少景象，保护合连药品的安闲临盆和供应，同时缓解下游合连临盆企业的本钱压力，估计正式文献希望年内落地。

片仔癀2023年开业收入和毛利额不同为100.58亿元、47.03亿元，此中肝病用药营收和毛利额不同为44.63亿元、35.16亿元，占十足营收和毛利额的比例不同为44.37%、74.76%。而肝病用药又以片仔癀产物为最中心营收和利润开头，该产物要紧用于用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎等各类炎症。

片仔癀产物的要紧原质料搜罗麝香、牛黄、蛇胆和三七，遵照西南证券研报，自然麝香和牛黄是片仔癀的两大中心原料本钱，两者所占原质料本钱的比重抵达90%。遵照片仔癀正在官网揭橥的海表版的药品因素得知，每一粒片仔癀锭剂是3克，麝香占3%，牛黄占5%，蛇胆7%，田七85%。所以，一粒片仔癀含麝香0.09克和牛黄0.15克，2023腊尾麝香和牛黄的价钱不同为650元/克、1400元/克。

同仁堂主开业务分为医药工业和医药贸易两大板块，此中医药工业板块2023年完成开业收入110.79亿元，毛利率46.97%。正在工业板块，出卖额前五名系列产物功绩营收合计49.53亿元，占工业板块营收的比例为44.71%。这五大产物根据出卖额排名不同为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、五子衍宗系列、六味地黄系列、金匮肾气系列，此中安宫牛黄系列和同仁牛黄清心系列均是以自然牛黄举动要紧原质料。

安宫牛黄丸举动同仁堂营收功绩最大的明星产物，其要紧因素是自然牛黄、自然麝香、珍珠、黄连、黄芩、栀子、朱砂、雄黄、郁金、龙脑、水牛角浓缩粉等药材。遵照康美中国中药材价钱指数陈诉列出的安宫牛黄丸配方算计，牛黄及麝香两药材正在十足本钱中占比亲密99%。此中，牛黄占药材本钱的80%以上。

遵照片仔癀通告，以自然牛黄为中心原料的片仔癀产物，正在过去二十年内经过13次价钱调解，单价由2005年的125元/粒慢慢提拔至2023年的760元/粒，提价幅度高达508%。同仁堂品牌的安宫牛黄丸售价，从2012年的350元/丸逐渐调解至2021年的860元/丸，累计提价幅度达145.71%。港版安宫牛黄丸于2024年6月12日再次调解价钱，新售价为1189元/丸，较之前价钱上浮20.71%。

假使产物价钱持续上调，然而两大品牌药企结余才干依然承压。2019年-2023年，片仔癀肝病用药（要紧为片仔癀）营业毛利率相连5年下滑，同比不同降落1.03%、0.03%、0.16%、0.89%、2.11%，要紧系原质料本钱上涨所致。同仁堂2023年毛利率47.29%，同比降落1.51个百分点，西南证券称要紧是自然牛黄价钱大幅上涨所致。

而跟着自然牛黄进口摊开，片仔癀和同仁堂希望最初受益于此，原质料本钱压力希望减轻。财报显示，2023年，片仔癀肝病用药直接质料本钱8.9亿元，同仁堂医药工业原质料本钱36.37亿元。假设本钱降落10%，则不同可能增厚两家上市公司利润8900万元、3.64亿元。

财报显示，2023年，片仔癀开业收入同比延长15.69%至100.58亿元，净利润延长13.15%至27.97亿元；同仁堂开业收入同比延长16.19%至178.61亿元，净利润同比延长16.92%至16.69亿元。2024年一季度，片仔癀开业收入同比延长20.58%至31.71亿元，净利润同比延长26.61%至9.75亿元；同仁堂开业收入同比延长2.42%至52.67亿元，净利润同比延长10.04%至5.76亿元。

其他药企也希望受益于自然牛黄摊开。原料显示，达仁堂筹备产物搜罗安宫牛黄丸和牛黄清心丸，九芝堂和广誉远也均有临盆安宫牛黄丸。三家上市公司2023年营收不同为82.22亿元、29.61亿元、12.84亿元，净利润不同为9.87亿元、2.97亿元、9008万元。

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